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        2016年動力煤夏季補庫存或延續到7月下旬

        2016-08-26

        在工業品中,動力煤需求表現出明顯的季節性。需求高峰表現為北半球的夏季需求和冬儲行情。這種波動與氣溫有關。當氣溫達到30攝氏度以上和零度以下,空調用電需求和供暖需求都會額外動力煤的消耗。電廠作為供電和供熱主體,需要提前備貨已應對緊張局面,這就形成了在夏季和來臨之前,海運煤需求大幅增長。主要表現在電廠派船增加,用船緊張,海運費上漲,港口船舶大量排隊的現象。

        根據歷史經驗顯示,補庫存多數發生在5月至6月期間。2016年補庫存發生在5月中旬,秦皇島和黃驊港錨地船舶數量出現大幅增長。多名船東反映,訂船電話不斷,很快船期已經排到6月份。隨后的兩周里,錨地船舶數量開始增加,截至上周末,黃驊港錨地船舶數量100艘左右,環比增長50%以上。補庫存導致港口庫存下降,部分煤種短缺,價格開始上漲。最新消息,各大煤炭企業7月份上調價格15元/噸,5500大卡動力煤離岸平倉價格至417元/噸。

        種種跡象表明,2016年動力煤補庫存有可能比16年時間更長。主要有幾點原因:一是港口中心發生了很大變化。2015年末開始,神華放開專有鐵路朔黃線,市場戶可以通過專用線在黃驊港下水。由于朔黃線運距短,價格有優勢,企業紛紛選擇從朔黃線下水,導致下水煤重心由秦皇島轉向黃驊港。而大量船舶排隊導致,補庫效率大大降低,補庫存時間拉長。二是2016年以來,主產地各省實施供給側改革。山西、陜西、內蒙古實施276天工作日核定產能。同時同煤、中煤年內目標定性為減虧,意味著彈性生產的開始。最新的港口調入量顯示,即使在補庫旺季,大企業仍然控制產量,使補庫時間被拉長。三是貿易商囤貨惜售的情緒重新高漲。經歷了3年漫長的熊市,貿易商今年看到了價格的轉折,所以基于對后市的看好,囤貨數量比較大,使原本緊張的情況加劇。

        期貨市場遠期價格與現貨價格和預期有很大關系,由于補庫情緒的高漲,期貨價格一路走高,截至6月29日收盤,ZC1609合約已經升水現貨30元/噸,基本反映9月預期漲價空間。而9月作為傳統淡季,價格有回落可能,這種可能只有等到補庫結束,需求下降才能體現出來。鑒于動力煤補庫存周期有可能拉長,我們給出動力煤期貨價格判斷在430附近橫盤,并且時間延長至7月下旬。


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